苏皇配资证监会1号罚单剑指“自然人”

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来源：董秘一家人

　　导语：开年首张亿元级罚单，再次将A股市场操纵的隐秘手法与监管重拳推至台前。

　　证监会近日披露的〔2026〕1号行政处罚决定书显示，自然人余某因操纵博士眼镜（维权）股票，在五年时间里通过集中资金优势连续买卖、账户对倒等手段，攫取违法所得510，892，270.94元。最终，监管层开出没一罚一的顶格罚单，合计罚没金额超10.2亿元；与此同时，余某被叠加采取三年证券市场禁入与三年证券市场禁止交易的双重惩戒。

　　这张在年初重磅落地的罚单，不仅以罕见的罚没规模震慑市场，更清晰传递出监管层对资本市场违法违规行为露头就打、从严从重的零容忍信号。

　　五年控盘67账户对倒交易占比最高超两成

　　这起横跨2019年至2024年的操纵案，堪称典型的长周期、高控盘坐庄样本。

　　行政处罚决定书载明，在总计1252个交易日的操纵周期内，余某实际控制“陈某某”等67个证券账户，组成账户组系统性交易博士眼镜股票。在超过五年的时间里，账户组有837个交易日活跃在交易盘口，买入成交量占市场总成交量比例超10%的交易日达181天，超20%的交易日有45天。这意味着在近两成的交易时间里，账户组的买入行为足以对股价形成显著引导。

　　更为关键的是，账户组对流通盘的掌控力堪称碾压级。操纵期间，账户组日均持股13，913，349股，占流通股比例达13.64%；有1026个交易日持仓占比超10%，150个交易日占比超20%。这种近乎锁仓的控盘模式，直接为后续的股价操纵铺平了道路。

　　在具体操作手法上，余某的套路并不新鲜，却极具隐蔽性，一边通过集中资金优势，以不低于卖一价或市价的方式突击买入，人为制造交易活跃假象；另一边则利用实际控制的账户进行对倒交易。数据显示，账户组共有212个交易日存在自买自卖行为，单日对倒成交量占市场总量的比例最高达25.32%。这种左手倒右手的操作，既能虚增交易量迷惑普通投资者，又能精准控制股价走势。

　　股价暴涨175%背离大盘三项申辩全被驳回

　　操纵行为的直接后果，是博士眼镜股价与市场整体走势的严重背离。

　　在余某的控盘周期内，博士眼镜股价从13.72元/股一路飙升至37.81元/股，累计涨幅高达175.58%。而同期深证成指下跌9.36%，两者偏离幅度达到惊人的184.94个百分点。这种脱离市场基本面的暴涨，显然不是价值发现的结果，而是人为操纵的产物。

　　面对监管调查，余某曾提出三项申辩理由，否认操纵的主观故意与客观行为、质疑67个账户的控制数量认定、声称其行为未对股价产生实质影响，炒股配资公司请求依法从轻或减轻处罚。

　　但监管层的复核意见，直接戳破了这些辩解的漏洞。证监会明确指出，账户控制关系的认定，并非单一账户流水的简单核对，而是基于资金往来、交易指令同源性的大数据穿透式核查，67个账户的控制关系证据确凿；而股价与大盘的极端偏离，以及集中买入、对倒交易的连贯操作，足以证明其操纵的主观意图与行为的危害性。最终，余某的申辩理由被全部驳回，监管层认定其无从轻或减轻处罚的法定情形。

　　顶格罚没超10亿双禁入斩断违规后路

　　这张罚单的严厉程度，在A股市场操纵案例中亦属前列，其处罚逻辑折射出注册制下监管执法的深层转向。

　　从经济惩处来看，没一罚一的顶格处罚，意味着余某不仅要吐出全部非法收益，还要额外支付等额罚款，这种罚到痛的模式，彻底打破了违法成本低、收益高的侥幸心理。

　　从资格限制来看，三年市场禁入与三年禁止交易的双重措施，更是从根本上切断了余某再次涉足资本市场的路径。前者禁止其从事证券业务、证券服务业务，或担任证券发行人的董监高；后者则直接禁止其以任何名义参与证券交易。这种身份+行为的双重限制，让操纵者无处遁形、无计可施。

　　值得注意的是，这张1号罚单的落地，与证监会2026年系统工作会议坚持依法从严，着力提升监管执法有效性和震慑力的部署一脉相承。随着注册制的全面推进，监管层正从事后查处向事中事前预警延伸，大数据、人工智能等监管科技的应用，让市场操纵的隐蔽手法无所遁形；而跨部门综合惩防体系的构建，更打通了行政、刑事、民事追责的通道，形成了立体追责的闭环。

　　异常波动藏陷阱散户警惕坐庄收割

　　对于普通投资者而言，这起案件是一堂生动且深刻的风险教育课。

　　北京市中盾律师事务所高级合伙人魏景峰直言，股价操纵本质上是一场针对散户的收割游戏。操纵者通过制造股价暴涨的幻象，吸引跟风资金入场，最终在高位套现离场，留下散户独自承担股价暴跌的风险。从过往案例看，被操纵股票往往在操纵周期结束后陷入价值回归行情，博士眼镜也不例外。

　　事实上，识别操纵股并非无迹可寻。投资者需警惕那些股价长期大幅偏离大盘、成交量忽高忽低、缺乏基本面支撑的股票；同时，要摒弃追涨杀跌的投机心态，聚焦公司的核心竞争力与长期价值，才能避免成为市场操纵的接盘侠。

　　罚单落地，余某需要在15日内将超10亿元罚没款缴入国库，其仍可申请行政复议或提起行政诉讼，但处罚决定不停止执行。

　　这起案件的尘埃落定，并不意味着市场操纵的消失。但可以肯定的是，随着监管执法的持续加码，以及投资者风险意识的提升，A股市场的坐庄土壤将越来越贫瘠。当一只股票的K线图出现异常波动时，市场参与者更应多一份警惕，这究竟是价值的发现，还是人为操纵的幻影？

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